經(jīng)過消費電子產(chǎn)業(yè)鏈近十年的野蠻的洗禮,大陸電子產(chǎn)業(yè)體量快速提升,產(chǎn)品結構也已經(jīng)從“來料組裝和低端零部件”逐漸升級為覆蓋“零部件-模組-高端終端品牌”的全產(chǎn)業(yè)鏈配套體系,在鞏固消費電子零組件優(yōu)勢的同時,通過產(chǎn)業(yè)政策扶持,大陸在終端品牌和上游面板/半導體等高門檻環(huán)節(jié)均取得較大突破,產(chǎn)業(yè)結構升級勢頭喜人。放眼2018年,柔性線路板廠看好以下的行業(yè):
1.蘋果產(chǎn)業(yè)鏈有望進入新一輪創(chuàng)新周期;看好國產(chǎn)手機品牌海外擴張
iPhone X如約而至,3D sensing、無線充電、雙面玻璃、OLED等微創(chuàng)新集中展現(xiàn),我們認為蘋果在經(jīng)過了過去幾年的儲備期之后有望進入新一輪創(chuàng)新周期,圍繞著AR和AI兩條主線布局的新一代硬件產(chǎn)品組合有望陸續(xù)落地,產(chǎn)業(yè)鏈相關公司有望迎來EPS和估值中樞的雙重提升,通過配合大客戶的創(chuàng)新,自身跑道優(yōu)良和有持續(xù)品類擴張的相關公司有望深度受益。同時智能手機的全球結構調整仍將持續(xù),線下渠道價值的深度挖掘和海外新興市場的放量值得期待。在市場份額結構化調整和優(yōu)質產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)先配套的大背景下,大陸手機品牌的創(chuàng)新動力將更為“激進”,有望在海外市場持續(xù)擴張。
2.產(chǎn)業(yè)政策扶持推動半導體/面板投資熱潮和海外并購向縱深發(fā)展,產(chǎn)業(yè)突破有望多點開花,萬億國產(chǎn)替代空間自始開
面板/半導體產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性行業(yè),在國家意志的推動下,大陸通過產(chǎn)業(yè)政策扶持了京東方/華星光電等面板龍頭,經(jīng)過多年耕耘目前已經(jīng)進入了收獲期,相關公司緊握OLED產(chǎn)業(yè)技術革新的契機,大膽進行巨額資本開支,在全球面板行業(yè)的定價權之爭中有望搶得先機。
半導體行業(yè)未來有望復制大陸面板行業(yè)的趕超歷程,大基金一期的投入奠定了大陸半導體行業(yè)發(fā)展的基石,未來二期的落地有望進一步推動行業(yè)的全面深度發(fā)展,功率器件細分領域有望得到重點扶持,產(chǎn)業(yè)突破有望多點開花。
3.LED行業(yè)高景氣度有望持續(xù),小間距應用場景拓展+運營模式創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)
產(chǎn)業(yè)轉移出清和集中度提升推動LED行業(yè)景氣度持續(xù),三安華燦等大陸芯片公司率先受益;下游應用方面,小間距顯示在商業(yè)市場的爆發(fā)推動行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展,同時LED顯示屏的應用場景不斷拓展,酒店球場屏等各種輕資產(chǎn)運營模式不斷涌現(xiàn),隨著業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn),我們認為LED顯示行業(yè)有望迎來業(yè)績和估值的雙提升。
4.傳統(tǒng)行業(yè)煥發(fā)新生,PCB/被動元器件迎來新機遇
PCB及被動元件等傳統(tǒng)電子產(chǎn)業(yè)正面臨供需波動下的漲價周期以及下游應用領域的更替升級,產(chǎn)業(yè)加速向大陸轉移趨勢明顯。伴隨國內優(yōu)質廠商較為積極的擴產(chǎn)步伐及成本、政策優(yōu)勢,未來幾年將是國內廠商整體客戶結構及產(chǎn)品升級的關鍵期,我們堅定看好諸多優(yōu)質標的未來幾年內的發(fā)展?jié)摿?,建議長期跟蹤業(yè)內趨勢。
5.風險提示:國產(chǎn)手機品牌出貨量低預期;小間距成本降幅低預期等。